De wereldwijde IPO-activiteit is het jaar traag van start gegaan in vergelijking met 2014. Dit blijkt uit de kwartaalrapportage EY Global IPO Trends: Q1 2015 .
Het eerste kwartaal kende 252 beursintroducties, waarbij in totaal 38,2 miljard Amerikaanse dollar werd opgehaald. Een daling van 4 procent wat betreft volume en een daling van 19 procent van aangetrokken kapitaal in vergelijking met dezelfde periode in 2014.
Sterke afsluiting 2014
René Coenradie, leader van het EY IPO Center of Excellence: “Na de sterke afsluiting van 2014 was wel een terugval te verwachten in de algehele IPO-activiteit. Opvallend in het eerste kwartaal was echter de achterblijvende IPO-markt in de Verenigde Staten die voorbijgestreefd werd door zowel de regio Azië-Pacific als EMEIA in aantallen transacties en in aangetrokken kapitaal.”
“Ondanks deze trage start zijn wij vanwege de goede waarderingen en degelijke fundamentele marktfactoren optimistisch gestemd. De meeste indicatoren liggen in de buurt van of zelfs boven het hoogste niveau sinds 2007. Daarnaast duidt de gezonde IPO-pijplijn wereldwijd er volgens ons op dat de activiteit in de loop van het jaar sterk toeneemt.”
Groot aantal sectoren
Eén indicatie van die gezonde IPO-markt is dat de bedrijven die nu een beursgang maken uit een groot aantal verschillende sectoren afkomstig zijn. Op mondiaal niveau loopt de industriële sector voorop wat betreft opbrengsten. 27 procent van het opgehaalde kapitaal en eindigde daarmee boven energie (13 procent) en telecommunicatie (11 procent).
Ook wat aantallen transacties betreft liep de industriële sector voorop, met 18 procent van het totale volume wereldwijd, gevolgd door gezondheidszorg (15 procent) en de hightechsector (14 procent van de IPO’s wereldwijd).
Hoge vlucht waarderingen
Nu veel aandelenmarktindices over de hele wereld hun hoogste niveau ooit – of in elk geval sinds 2007 – bereiken, nemen de waarderingen een hoge vlucht. Dat versterkt de belangstelling van beleggers voor nieuwe beursgangen en het stimuleert private equity- en venture capital-fondsen om op zoek te gaan naar exits voor hun investeringen, met als resultaat een opwaartse spiraal van risicobereidheid en opbrengst.
Een belangrijke aanjager van deze cyclus zijn de kapitaalverschaffers, die voor een groot deel van de IPO-activiteit verantwoordelijk zijn. In het eerste kwartaal van 2015 maakten met private equity en venture capital gefinancierde beursintroducties 17 procent van het totale aantal transacties wereldwijd en 32 procent van het aangetrokken kapitaal uit. Deze cijfers waren nog hoger in de VS en in Europa: 55 procent respectievelijk 37 procent van het aantal IPO’s en 51 procent respectievelijk 54 procent van de opbrengsten.
Externe factoren
Voor de rest van het jaar verwacht Ernst & Young een herstel van de IPO-activiteit verwacht, maar dit gaat volgens Coenradie gepaard met regionale verschillen en toenemende volatiliteit. Diverse externe factoren zijn van invloed, variërend van verkiezingen tot veranderingen in monetair beleid.
Coenradie: “Wanneer de volatiliteit toeneemt, blijven er kansen, maar zijn de omstandigheden mogelijk minder voorspelbaar. Het aantal geannuleerde of uitgestelde beursintroducties kan toenemen en bedrijven met IPO-plannen moeten in staat zijn snel te reageren als zich kansen aandienen. Die kansen zouden wel eens van korte duur kunnen zijn.”
“Tegen deze achtergrond houden bedrijven alle opties open en kiezen ze voor een meersporenstrategie. Naast de IPO-markt beoordelen zij ook de mogelijkheden voor M&A en schatten ze de kansen op meerdere effectenbeurzen in om aandeelhouders de beste introductiekoers te bieden.”
EMEIA aan kop
Met 16,8 miljard Amerikaanse dollar aan opbrengsten ging EMEIA aan kop wat betreft volume van aangetrokken kapitaal. Die regio laat zowel de VS als Azië-Pacific achter zich. Wat aantallen transacties betreft hoefde EMEIA met 67 IPO’s alleen de regio Azië-Pacific voor te laten gaan.
De Londense beurs ging aan kop met in totaal 17 nieuwe noteringen op London Main Market en AIM samen, waarbij 3,4 miljard Amerikaanse dollar werd opgehaald. Gemeten naar aangetrokken kapitaal kwam de Bolsa de Madrid op de ranglijst van beurzen wereldwijd op de tweede plaats in het eerste kwartaal van 2015, vooral dankzij de grootste IPO van het kwartaal: 4,8 miljard Amerikaanse dollar voor het Spaanse staatsbedrijf luchthavenexploitant Aena SA.
Goed eerste kwartaal
Euronext Amsterdam kende een goed eerste kwartaal met drie beursintroducties. Alle drie betroffen private equity gefinancierde ondernemingen. GrandVision, Lucas Bols, Refresco Gerber haalden respectievelijk 1,2 miljard, 166 miljoen en 600 miljoen op Amerikaanse dollar. GrandVision staat hiermee in de wereldwijde top 10.
Coenradie: “In het eerste kwartaal van 2015 waren Europese transacties goed voor vijf van de tien grootste transacties wereldwijd. Door private equity gefinancierde IPO’s staan op recordhoogte, met vier van de vijf grootste Europese deals.” In de hele regio is sprake van een veelbelovende IPO-pijplijn en een gezonde risicobereidheid onder beleggers, dankzij de monetaire voorwaarden.
