Het aantal fusies en overnames van boven de 8,9 miljard euro (10 miljard dollar) in het afgelopen kwartaal is historisch hoog. Maar liefst tien megatransacties werden afgerond, een verdubbeling ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.
Dit blijkt uit de meest recente Quarterly Deal Performance Monitor (QDPM) van adviesbureau Willis Towers Watson in samenwerking met de Cass Business School uit Londen. Overnemende partijen laten al langere tijd een lijn zien dat ze ook na de overname aansprekende financiële prestaties blijven behalen. De bedrijven presteerden 7,3 procentpunt (pp) boven de MSCI wereldindex, in vergelijking met 5,3 pp in het vorige kwartaal. Daarnaast kwam naar voren dat de prestaties van grens-, regio- en sector-overschrijdende deals aanzienlijk zijn gestegen ten opzichte van vorig kwartaal, met prestaties van respectievelijk 12,1 pp, 10,6 pp en 13,9 pp boven de MSCI wereldindex.
Daling
De megatransacties nemen toe, maar over de hele linie is er een daling zichtbaar in het aantal megafusies en -overnames. Gabe Langerak, senior consultant bij Willis Towers Watson in Nederland, ziet een duidelijke afname in het aantal afgeronde transacties. ‘Het grote aantal geregistreerde megatransacties in dit kwartaal laat echter het aanhoudende vertrouwen zien van partijen die regelmatig overnames doen. Dit is een interessant kwartaal geweest voor de M&A-markt, met transacties in verschillende sectoren. Het is nog steeds niet duidelijk of er een algemene neerwaartse trend is in aantallen transacties, maar de outperformance van kopers versus de markt lijkt vrij evident.’
Invloed van Donald Trump
Noord-Amerika toont een flinke daling van transacties: 88, ten opzichte van 119 in het overeenkomstige kwartaal van 2015. Volgens Langerak spelen de Amerikaanse verkiezingen een belangrijke rol hierin. ‘De daling van het transactievolume in Noord-Amerika kan het einde van de golf aan fusies en overnames betekenen, maar kan ook een gevolg zijn van de onzekerheid die de race om het Amerikaanse presidentschap meebrengt. Uit ons onderzoek blijkt dat er een duidelijke correlatie is tussen het Amerikaanse verkiezingsjaar en de verminderde M&A-prestaties. Dit was ook het geval in 2012 en 2008. Het is daarom de vraag of de daling van volumes veelzeggend is of gewoon een afspiegeling van het huidige ondernemersklimaat.’ De daling was minder groot in Azië en Europa. Daar vonden respectievelijk 58 en 34 transacties plaats in het tweede kwartaal van 2016 in vergelijking met de 79 en 43 transacties in het tweede kwartaal van 2015. Aziatische kopers staan nog steeds aan kop met prestaties van 22,8 pp boven hun regionale index. Europese kopers presteerden 5,9 pp boven hun regionale index.
Brexit
De daling in het aantal megafusies en -overnames lijkt niet op korte termijn te veranderen. Intralinks, leverancier van technologie aan bedrijven, verwacht dat een Brexit flink gevolgen zal hebben voor het aantal fusies en overnames in Europa. Vooral buitenlandse investeerders zullen bij een Brits vertrek uit de Europese Unie denken dat ze in Europa minder waar krijgen voor hun geld en daarom hun heil elders zoeken.
