Misschien niet geheel verrassend. In veel transacties werd er in de regel namelijk niet veel verder gekeken dan de historische fiscale positie. Of de fiscaal optimale allocatie van de overnameschuld stond centraal. Natuurlijk komt er meer bij kijken, maar de fiscale positie van een verkoop- en/of overnamestructuur werd doorgaans geoptimaliseerd door deze los te zien van de commerciële en operationele realiteit van de target onderneming.
Wat is er veranderd?
De aftrekbaarheid van de rente is beperkt door recente wijzigingen in de belastingregels. Het BEPS-initiatief van de OESO, is daar een voorbeeld van. Het gebruik en de waarde van de schuldfinanciering heeft dit verminderd. Financiële investeerders zijn dus steeds meer op zoek naar mogelijkheden om waarde te ontsluiten. Daarnaast speelt de toegenomen onrust een rol, convergentie in de sector, technologische veranderingen en de noodzaak om over te schakelen op nieuwe bedrijfsmodellen om concurrerend te blijven.
Waarde van belastingen
De nieuwe fiscale wereldorde schrijft nog meer voor dat belasting de business volgt. Blijft er zo weinig ruimte over om waarde te creëren door middel van belastingen? Verkopers en kopers zijn wel steeds meer op zoek naar het ontsluiten van waarde. Strategische herpositionering, bedrijfsprestaties verbeteren en het bedrijfsmodel optimaliseren bij een transactie kunnen daaraan bijdragen. Dit impliceert verandering en hiermee is er potentieel om toegevoegde waarde te creëren en in stand te houden door middel van belastingen.
“Creating value beyond the deal”
Stel, voor een target zijn er groeimogelijkheden in Zuidoost-Azië. En deze zijn het best te realiseren door de belangrijkste activiteiten te verplaatsen naar die regio. Deze wijziging is een kweekvijver voor belasting nu effectieve belastingdruk en contante belastingen bepaald worden door wat, waar en door wie gedaan wordt. Door de belastingimpact mee te wegen bovenop de geïdentificeerde omzet en/of kosten synergie wordt waarde gecreëerd vanuit een fiscaal en juridisch perspectief. Niet pas wanneer een transactie wordt beklonken, maar volgens twee derde van de respondenten die meewerkten aan het “Creating value beyond the deal”- onderzoek van PwC respondenten direct vanaf het begin van een transactie en met betrekking tot de gehele hele value chain van een onderneming.
Lees ook:
Verborgen loonbelasting of premieschulden kunnen bij overname een flinke tegenvaller zijn
Franse investeerder Hunkemöller ontweek belasting
