• Nieuwsbrief
  • Finance Academy
    • Collegereeks Risk & Compliance
    • Collegereeks Turnaround Management & Restructuring
    • Collegereeks Controller als Business Partner
    • Collegereeks Accountancy & Controlling
    • Collegereeks Data Driven Finance
    • Masterclass Essenties van Finance
    • Masterclass Bestuurdersaansprakelijkheid in Finance
    • Leergang Financieel Leiderschap
    • Business for Finance
  • Permanente Educatie
  • Whitepapers
  • Abonneren
  • Magazine
  • Adverteren
  • Colofon
  • Contact

Executive Finance

Inspireert. In finance en management.


  • Home

  • Coronacrisis

  • Management

  • Finance

  • ICT

  • Controlling

  • Accounting

  • Compliance
  • Corporate
    growth

  • Risicomanagement

  • Fiscaal

  • Vacatures
Je bent hier: Home » Nieuws » Afsplitsingen creëren waarde voor aandeelhouders

Afsplitsingen creëren waarde voor aandeelhouders

13 oktober 2020

VIVAT Anbang

Afsplitsingen en de daaropvolgende spin offs blijken een beproefde manier voor beursgenoteerde ondernemingen om focus aan te brengen in hun kernactiviteiten. Dat blijkt uit onderzoek van KPMG.

Een ‘carve-out’ geeft aandeelhouders bovendien de mogelijkheid om hun investering in de spin off te behouden of te verkopen. “Op deze manier zijn zij in staat hun portfolio te optimaliseren”, aldus KPMG. “In de huidige onzekere tijd, waarin bovendien vaak activistische aandeelhouders aanwezig zijn, vormen afsplitsingen en spin offs dan ook aantrekkelijke optie om de aandeelhouderswaarde te vergroten.

Meer weten over overnames?
Volg de e-learning over de juridische aspecten van een overname

Met name in financiële dienstverlening

KPMG analyseerde ruim veertig afsplitsingen die in de afgelopen vijf jaar wereldwijd op de publieke kapitaalmarkten hebben plaatsvonden. Daaruit blijkt dat het in 71 procent van de gevallen ging om een spin-off. Bij 16 procent van de transacties werd gekozen voor een IPO en bij 13 procent voor een combinatie van beide. Bijna 40 procent vond plaats in de Verenigde Staten, 20 procent in Europa en 13 procent in het Verenigd Koninkrijk. Uit het onderzoek Dissecting public carve-outs blijkt dat afsplitsingen met name plaatsvonden in de financiële dienstverlening. De meeste carve-outs namen zes tot twaalf maanden in beslag, van de eerste aankondiging tot de uiteindelijke notering aan de beurs. Zo’n 20% van de transacties had slechts zes maanden nodig.

Zekerheid voor aandeelhouders

“Een van de belangrijkste troeven van spin-offs is dat ze zekerheid bieden”, zegt Ruben Rog, partner bij KPMG Capital Markets. “Spin-offs zijn in principe niet onderhevig aan marktrisico’s. Na goedkeuring door de aandeelhouders krijgt het nieuwe beursbedrijf zijn eigen leiderschap en kan het onafhankelijk verder gaan. Een spin-off levert het moederbedrijf zelf geen geld op en onderwerpt zowel de moeder als bestaande aandeelhouders en potentiële nieuwe investeerders aan het flowback risico. Bij een gebrek aan voldoende vraag van nieuwe investeerders zal de waarde van het nieuwe aandeel dalen en worden de aandeelhouders fors gedupeerd. Dat betekent dat communicatie met de kapitaalmarkten op weg naar een beursgang bij een spin-off minstens net zo belangrijk is als bij een traditionele IPO. Carve-out IPO’s daarentegen realiseren een potentieel significante kapitaalinjectie voor het genoteerde bedrijf of haar aandeelhouders. Maar de potentieel hoge opbrengsten moeten worden afgewogen tegen het marktrisico bij een IPO.”

Lees ook
overnamestrategie
Hoe voert u een carve out succesvol uit

Strategische heroverweging

Nu de markten zich enigszins van Covid-19 herstellen, zijn veel bedrijven volgens Rog bezig bedrijfsstrategieën en portefeuilles te heroverwegen. Rog: “De focus ligt hierbij met name op het versterken van de balans om toekomstige marktverstoringen te kunnen opvangen, kosten te kunnen verlagen en de operationele efficiëntie te kunnen vergroten. Economische trends en wet- en regelgeving veranderen in hoog tempo en de levenscyclus van producten wordt steeds korter. Dat betekent dat bestuurders moeten streven naar flexibiliteit. De ESG-agenda zorgt er bovendien in toenemende mate voor dat bedrijven gedwongen worden om hun portefeuille te heroverwegen en sterker in te zetten op duurzaamheid. Daarnaast zet de digitale transformatie organisaties aan om hun kernactiviteiten te optimaliseren met behulp van nieuwe technologieën, zoals kunstmatige intelligentie (AI) en data & analytics. Het strategische argument om niet-kernfuncties af te scheiden laat zich dan ook steeds sterker gelden.”

Op eigen benen staan betaalt zich uit

In de analyse heeft KPMG ook gekeken naar de ontwikkeling van de koers van het aandeel na het voltooien van de carve-out. Rog:  “Carve-out-transacties zijn in principe bedoeld om de aandeelhouderswaarde te maximaliseren en de afgesplitste onderdelen onafhankelijk van het moederbedrijf te laten opereren. De moeder kan zich beter concentreren op haar kernactiviteiten als de afgesplitste onderneming haar eigen doelen kan stellen en haar eigen strategieën kan formuleren. Dit zou gevolgen moeten hebben voor de ontwikkeling van de koers van het aandeel van de nieuwe onderneming en de wijze van afstoten, via en IPO of een spin-off. Uit onze analyse blijkt dat na een periode van twaalf maanden een transactie waarbij de afgesplitste onderneming op eigen benen staat wat dat betreft opmerkelijk succesvoller is dan een transactie waarbij de oorspronkelijke eigenaar controle houdt. De gemiddelde koersstijging was 16 procent vergeleken met 2 procent voor de spin-off. Na 24 maanden kantelt het beeld enigszins, een koersstijging van 26 procent voor de IPO en 14 procent voor de spin-off. Na 36 maanden is het verschil bijna teniet gedaan, een koersstijging van 57 procent voor de IPO en 46 procent voor de spin-off.”

Volg Executive Finance op LinkedIn!


Categorie: Nieuws Tags: carve out, fusies, M&A, overname

« Vorige
Volgende »

Geef een reactie Antwoord annuleren

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

CAPTCHA
Refresh

*

Deze website gebruikt Akismet om spam te verminderen. Bekijk hoe je reactie-gegevens worden verwerkt.

Best gelezen

  • Partijen willen belastingontwijking keihard aanpakken
  • “Risicomanagement is meer dan een paragraaf in een jaarverslag”
  • “Digitale transformatie begint met RPA”
  • Trendonderzoek: effectiviteit business control moet verbeteren
  • Duurzaamheidsverslaggeving en de future proof financial

Alles over overname

  • Pearle-moeder blijft ondanks geruzie fusie met Essilor steunen (1 mrt)
  • Investeringsmaatschappijen bij helft van overnametransacties betrokken (25 feb)
  • KPMG: Recordaantal fusies en overnames in tweede helft 2020 (18 feb)
  • Waar moet u op letten bij een due diligence? (17 feb)
  • ‘Sterke opleving overnamemarkt in tweede helft 2020’ (4 jan)

Hét e-learning platform voor financieel professionals

Volg ons op social media
  • Twitter
  • LinkedIn

Topjobs

Agenda

Collegereeks Risk & Compliance
Start 9 maart 2021 – Nyenrode, Breukelen

Collegereeks Turnaround Management & Restructuring
Start 11 maart 2021 – Nyenrode, Breukelen

Collegereeks Controller als Business Partner
Start 22 maart 2021 – Nyenrode, Breukelen

Collegereeks Accountancy & Controlling
Start 22 maart 2021 – Nyenrode, Breukelen

Collegereeks Data Driven Finance
Start 23 maart 2021 – Utrecht

Masterclass Essenties van Finance
6 & 13 april 2021 – Bilderberg Hotel, Garderen

Masterclass Bestuurdersaansprakelijkheid in Finance
25 & 26 mei 2021 – Bilderberg Hotel, Garderen

Leergang Financieel Leiderschap
Start 31 mei  2021 – Nyenrode, Breukelen

Collegereeks Business for Finance
Start 1 juni 2021 – (locatie is spoedig bekend)

Nationale Controllersdag
7 oktober 2021 – De Rijtuigenloods, Amersfoort

Vacatures

Meer partnernieuws »

Direct naar

  • Nieuws
  • Educatie
  • Nieuwsbrief
  • Magazine
  • Partner of Choice

Kennis

  • Accounting
  • Compliance/ Integriteit
  • Consolidatie
  • Controlling
  • Corporate growth
  • Finance
  • Fiscaal
  • Management
  • Risicomanagement
  • Treasury

Executive Finance

  • Abonneren
  • Shop
  • Adverteren
  • Colofon
  • Contact
  • Algemene voorwaarden
  • Publicatievoorwaarden
  • Privacy en cookies

Categorieën

  • Nieuws
  • Inspiratie
  • Educatie
  • Branded content
  • Whitepapers